事件：回天新材發(fā)布2018年一季度業(yè)績預告，2018年1-3月，公司實現歸屬于母公司股東凈利潤6009.16-6933.65萬元，同比上升30-50%，大幅超出市場預期。同時，公司擬進行2017年利潤分配，預案為每10股派息5元。此外，公司暫停籌劃購買膠粘劑行業(yè)相關公司股權并復牌，對公司當期業(yè)績無影響。

　　公司點評：原材料價格暴漲期已過，前期布局步入收獲期2017年公司產品主要原材料漲幅較大，部分材料漲幅過100%，大幅增加了公司的生產成本，拉低了公司的利潤增速。但公司在2017年仍然保持了30%左右的營業(yè)收入增速。正如我們之前的推薦邏輯一樣，市場打開逐步顯現，原材料價格漲幅不可能一直維持高位，一旦原材料價格維持在較為穩(wěn)定的區(qū)間，利潤釋放就將會超出預期。公司前期的千人計劃等團隊引進、標桿客戶處實現進口替代，環(huán)保聚氨酯膠、PUR熱熔膠、高性能丙烯酸酯膠等產品市場拓展迅速等因素將在未來持續(xù)為公司業(yè)績增長提供動力。同時，原材料的大幅漲價也使得公司在費用管控、流程節(jié)能降耗方面的潛力進一步被挖掘。

　　產品升級+客戶拓展實現多點開花公司在膠粘劑產能及產品結構上進行了升級和調整。公司啟動乘用車用膠、新能源電池用膠、PUR膠和裝配式建筑用膠四大戰(zhàn)略項目，并在多個項目取得技術突破及客戶突破。膠粘劑方面，在汽車制造領域，成為宇通客車中通、金龍客車、東風日產等供應商，標桿效應顯現，并拿下比亞迪、北汽等訂單;電子電器領域，長期合作伙伴有明緯、茂碩、臺達等知名企業(yè);軌交領域，國內高鐵行業(yè)六大主機廠已經全部進入;新能源領域，前十大客戶中占據30%-70%的份額;軟包裝領域，產品廣泛應用于食品、醫(yī)藥、日化等行業(yè)巨頭包裝結構中，并成功進入海外市場;高端建筑領域中標多項標桿訂單，并且將受益于裝配式建筑興起及雄安新區(qū)建設;工業(yè)設備及工程用膠領域，獨家中標港珠澳大橋項目。同時，光伏背膜工廠廠房搬遷完畢，出貨量大增，品牌名氣成型;子公司與武漢博茗共同出資設立武漢博天電力，計劃未來三年分別建成10MW、30MW和60MW光伏電站，擬以組件實物出資，改善現金流。