聚氨酯：

受益于汽車、家電等行業(yè)需求，聚氨酯產(chǎn)量保持高速增長(zhǎng)勢(shì)頭。建筑節(jié)能和環(huán)保板材等聚氨酯新應(yīng)用領(lǐng)域一旦進(jìn)入普及期，將給MDI需求帶來新的春天。

投資建議：煙臺(tái)萬華寧波二期30萬噸MDI產(chǎn)能及配套的36萬噸苯胺產(chǎn)能將于年底投產(chǎn)，MDI成本下降，企業(yè)盈利能力顯著增強(qiáng)，建議增持。紅寶麗產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng)，毛利率一旦回升，盈利將快速上升，值得關(guān)注。

2011年基礎(chǔ)化工分析：

化工行業(yè)：景氣周期向上，對(duì)行業(yè)給予“增持”評(píng)級(jí)。

宏觀背景：通脹預(yù)期、貨幣高流動(dòng)性、能源價(jià)格上漲、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲等因素導(dǎo)致大宗品價(jià)格普漲。

政策背景：9月新《農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)政策》、11月《氟化氫行業(yè)準(zhǔn)入條件》(征求意見稿)、“十二五”規(guī)劃、預(yù)計(jì)12月公布的化肥出口關(guān)稅政策調(diào)整。

長(zhǎng)期：稀缺資源升值;“十二五”規(guī)劃重點(diǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)如新材料、新能源、新信息技術(shù)、節(jié)能環(huán)保。

中短期：周期性行業(yè)的景氣上行(供需層面)，上下游價(jià)格波動(dòng)帶來的盈利變化(價(jià)格傳遞的滯后及放大程度)。

預(yù)測(cè)2011年全國(guó)農(nóng)藥需求總量將達(dá)到30.82萬噸(折百)、增長(zhǎng)幅度為2.69%，除草劑、殺菌劑需求將分別增加9.33%、2.94%。投資建議：關(guān)注擁有較大殺菌劑規(guī)模的藍(lán)豐生化、輝豐股份等。