膠粘劑業(yè)務亮點多

　　高端玻璃幕墻用膠和無溶劑軟包裝以及水處理膠將是公司業(yè)績最近1-2年的增長點。年產(chǎn)一萬噸有機硅玻璃幕墻膠和年產(chǎn)一萬噸聚氨酯無溶劑軟包裝及環(huán)保水處理膠粘劑全制動化建設項目在2015年建成投產(chǎn)，目前處于產(chǎn)能釋放期。特別是軟包裝膠，公司的軟包裝膠產(chǎn)品是無溶劑耐高溫的軟包裝膠，技術優(yōu)勢明顯，據(jù)草根調研了解，今年上半年軟包裝膠市場反應良好，是業(yè)績的主要貢獻者之一，不排除供不應求的可能性以及再建生產(chǎn)線的可能。

　　太陽能電池背板業(yè)績向好

　　公司現(xiàn)有太陽能(000591)電池背膜年生產(chǎn)能力2000萬平方米，據(jù)了解目前公司太陽能電池背膜的開工率回升到了60%以上，是今年上半年業(yè)績增長的另一貢獻者。今年以來公司通過多種手段加快了太陽能背膜的產(chǎn)能釋放進程：通過技術攻關，成為了國內第一家能夠生產(chǎn)氟膜(900萬平方米年生產(chǎn)能力)的企業(yè);與下游組件廠合作開發(fā)光伏電站，加快回款速度，促進背膜產(chǎn)能釋放。

　　公司業(yè)績迎來拐點

　　公司日前發(fā)布2016年半年度預告，預計2016年上半年盈利區(qū)間為5253.47-5731.06萬元，同比增長10%-20%。

　　而2015年全年盈利(扣非后)為5834萬元，同比下滑38.49%。去年拖累業(yè)績的主要原因是費用和債權的大幅增加，特別是下游光伏組件廠回款周期過長，導致去年第四季度公司不得不放緩銷售。今年以來，隨著建筑用膠、無溶劑軟包裝膠的產(chǎn)能釋放以及太陽能背板銷售的向好，公司業(yè)績迎來拐點。

　　投資建議

　　預計公司2016-2018年攤薄EPS為0.23、0.26、0.28元，給予“增持”評級。