導(dǎo) 語

　　天洋熱熔是熱塑性高分子粘接材料及其應(yīng)用制品的專業(yè)供應(yīng)商，專注于各類熱塑性環(huán)保粘接材料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要產(chǎn)品包括各類熱熔膠膠粉及膠粒、熱熔膠網(wǎng)膜、太陽能電池封裝用EVA 膠膜和熱熔膠膠膜，產(chǎn)品主要應(yīng)用于服裝鞋帽、汽車內(nèi)飾、太陽能電池封裝、家用紡織、電子電器、工業(yè)過濾、熱熔膠制品、印刷包裝等領(lǐng)域。

　　原材料價(jià)格波動(dòng)大 國際油價(jià)影響生產(chǎn)成本

　　公司產(chǎn)品的原材料主要為石化產(chǎn)品，其價(jià)格受石油等基礎(chǔ)原料價(jià)格和市場供需關(guān)系影響，原材料價(jià)格的大幅波動(dòng)將加大公司的生產(chǎn)成本控制和庫存控制的難度。

　　天洋熱熔主要原材料價(jià)格

　　如未來公司主要產(chǎn)品的原材料價(jià)格大幅上漲，而公司因市場競爭原因無法及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品價(jià)格，則公司主要產(chǎn)品的毛利和毛利率將出現(xiàn)下降;同時(shí)，公司主要產(chǎn)品的直接人工成本、制造費(fèi)用未來也可能逐步提高，也可能影響公司主營業(yè)務(wù)毛利率水平;此外，隨著未來公司所處行業(yè)的市場競爭不斷加劇，公司主營業(yè)務(wù)毛利率可能出現(xiàn)逐步下降的趨勢。

　　募投項(xiàng)目計(jì)劃產(chǎn)能翻7~9倍 項(xiàng)目實(shí)施有風(fēng)險(xiǎn)

　　募集資金投資項(xiàng)目全部建成投產(chǎn)后，公司相關(guān)產(chǎn)品的產(chǎn)能變化情況如下：

　　天洋熱熔產(chǎn)能變化情況

　　值得注意的是，據(jù)招股書顯示，現(xiàn)有熱熔膠網(wǎng)膜產(chǎn)能4，000萬㎡/年，現(xiàn)有太陽能電池封裝用EVA 膠膜完全投產(chǎn)后的產(chǎn)能為1,000 萬㎡/年，目前的實(shí)際產(chǎn)能為500 萬㎡/年，也就是說，目前的可實(shí)現(xiàn)的產(chǎn)能和募投項(xiàng)目所想實(shí)現(xiàn)的產(chǎn)能之前相差7~9倍。

　　募集資金投資項(xiàng)目的實(shí)施將使公司各產(chǎn)品的產(chǎn)能大幅提高，雖然公司產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域較為廣泛，市場空間也足夠容納公司新增的產(chǎn)能，但產(chǎn)能是否能及時(shí)消化，還有待考究。如果市場增速低于預(yù)期或公司市場開拓不力，產(chǎn)能未能及時(shí)消化，則會對公司的生產(chǎn)經(jīng)營造成嚴(yán)重影響。

　　實(shí)際控制人絕對控股的風(fēng)險(xiǎn)

　　截止招股說明書簽署日，實(shí)際控制人李哲龍持21,660,750股，持股比例48.135%。而與實(shí)際控制人之妻、之子的持股比例相加就達(dá)到了76.837%，

　　天洋熱熔實(shí)際控制人及親屬控股情況

　　由此可見股東李哲龍?zhí)幱诮^對控股地位，大股東控股集中，且有家族關(guān)系支撐，其他小股東實(shí)際上喪失了投票權(quán)，若實(shí)際控制人通過行使表決權(quán)等方式控制本公司的生產(chǎn)經(jīng)營和重大決策，可能存在做出偏離本公司和中小股東最佳利益的行為的風(fēng)險(xiǎn)。

　　公司出口規(guī)模逐步擴(kuò)大 受匯率波動(dòng)影響大

　　公司產(chǎn)品出口收入占公司主營業(yè)務(wù)收入的比重超過20%，且主要以美元結(jié)算，匯率的波動(dòng)將對公司的經(jīng)營帶來一定的影響。2011 年度、2012 年度、2013 年度和2014 年1-9 月，公司匯兌損失分別為56.36 萬元、27.49 萬元、114.88 萬元和-32.18 萬元，占當(dāng)期利潤總額的比例分別為2.56%5、0.80%、2.98%和-0.99%。

　　天洋熱熔兌匯損失

　　由此可見，匯率的波動(dòng)會給公司帶來直接的損失，從而影響營收和利潤。隨著未來公司產(chǎn)品出口規(guī)模的逐步增長，匯率波動(dòng)對公司業(yè)績的影響可能將進(jìn)一步加大。如未來人民幣出現(xiàn)大幅升值，在使公司形成匯兌損失的同時(shí)，公司相對國外競爭對手的價(jià)格優(yōu)勢可能被削弱，導(dǎo)致公司產(chǎn)品銷售收入增長率下降，可能對公司經(jīng)營業(yè)績造成不利影響;如未來人民幣出現(xiàn)大幅貶值，公司進(jìn)口原材料的采購成本將上漲，可能也將會對公司經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。