事件1:公司發(fā)布2016年中報,報告期內(nèi),公司實現(xiàn)營業(yè)收入26,274.77萬元,同比增長2.8%,營業(yè)利潤3,881.59萬元,同比增長16.56%,實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3,709.51萬元,同比增長11.84%。

　　主營業(yè)務穩(wěn)定增長,建筑用膠毛利率大幅提升。

　　報告期內(nèi),公司收入來源于有機硅室溫膠、制膠專用設備以及硅烷偶聯(lián)劑三大領域,其中,有機硅室溫膠仍是公司利潤的主要來源,上半年公司有機硅室溫膠收入2.23億元,占公司總收入84.99%。在建筑用膠領域,2016年上半年一二線城市樓市火熱,公司根據(jù)市場環(huán)境的變化,制定銷售政策和制度,在鞏固和提升現(xiàn)有產(chǎn)品市場占有率的基礎上,加大民用裝飾市場的推廣力度,上半年建筑用膠收入上漲2.64%,毛利率大漲6.30%。

　　工業(yè)膠進入發(fā)展期,有望成為業(yè)績新主力。

　　公司一直致力于工業(yè)類用膠的開發(fā)研究,目前公司的工業(yè)膠已由培育期進入發(fā)展期,上半年公司工業(yè)膠業(yè)績略微增長0.60%,產(chǎn)品毛利率上漲1.39%達到51.22%。2016年上半年汽車膠和電力環(huán)保膠產(chǎn)品為工業(yè)類產(chǎn)品銷售業(yè)績的主要來源。同時,公司加大在新動源動力電池領域的研發(fā)和拓展工作,動力電池膠實現(xiàn)較快增長。在動力電池領域,2016年1月公司與國內(nèi)動力電池領先企業(yè)億緯鋰能簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議,未來雙方將達成長期戰(zhàn)略合作伙伴關系,就新能源汽車動力電池安全性整體解決方案實現(xiàn)共同發(fā)展,公司將向億緯鋰能新能源汽車動力電池包提供硅酮灌封膠產(chǎn)品,以及相應的技術服務,未來公司動力電池膠業(yè)務有望實現(xiàn)放量。

　　重組失敗,但初心不改。

　　上半年公司擬發(fā)行股份收購華森塑膠,向產(chǎn)業(yè)鏈下游的汽車零部件領域轉(zhuǎn)型,但考慮到近期國內(nèi)證券市場環(huán)境、政策等客觀情況發(fā)生了較大變化,最終終止了本次重大資產(chǎn)重組事項。公司所處的有機硅行業(yè)下行壓力加大,有機硅單體上游飽和,同時隨著房地產(chǎn)市場的調(diào)控,未來一段時間都將面對市場需求容量下降,公司有望充分利用技術和市場優(yōu)勢,抓住行業(yè)發(fā)展機會,擇機進行投資或并購,整合行業(yè),打造有機硅產(chǎn)業(yè)集團。另一方面有機硅行業(yè)下游終端領域?qū)拸V,公司又設立了新材料產(chǎn)業(yè)并購基金,未來持續(xù)的產(chǎn)業(yè)并購預期強烈,短暫的重組失敗不改公司外延擴展的決心。

　　盈利預測與估值。

　　我們預計公司2016-2018年的EPS分別為0.34元、0.40元、0.50元,對應的PE分別為42.87倍、37.03倍、29.26倍,給予“增持”評級。