回天新材公司發(fā)布一季報,業(yè)績穩(wěn)步增長

　　公司發(fā)布一季報。2016年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入3.45億元,同比增長5.4%,環(huán)比2015年四季度增長17.3%;實現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤3,843萬元,同比增長22.2%,環(huán)比增長52.3%,對應每股收益0.19元,業(yè)績穩(wěn)步增長。

　　經(jīng)營分析:整車用膠及新業(yè)務增長較快,盈利能力提升

　　報告期內(nèi),銷售收入方面,公司膠粘劑產(chǎn)品在乘用車整車用聚氨酯膠、綠色環(huán)保的耐高溫無溶劑包裝膠、高端玻璃幕墻膠、微電子及電器等業(yè)務領域銷售增長較快;光伏新能源用膠、太陽能電池背膜等業(yè)務保持快速增長態(tài)勢,費用管控成效顯著。盈利能力方面,產(chǎn)品綜合毛利率35.2%,同比上升1.7個百分點。客戶結構方面,工業(yè)客戶銷售占比進一步擴大,宇通客車、深圳比亞迪進入公司前五大客戶。同時,報告期政府補貼收入增長導致營業(yè)外收入增加。具體看,在汽車領域,取得日產(chǎn)首批訂單,成功中標中通客車、一汽海馬等優(yōu)質(zhì)大客戶的訂單并開始批量供貨;在新能源領域,氟膜品質(zhì)提升,成本比進口氟膜大幅降低,完成風能葉片膠對標及客戶試用測試,啟動G

　　更新認證;新業(yè)務方面,綠色環(huán)保的軟包裝膠、太陽能電池背膜同比銷售翻番,高端建筑膠實現(xiàn)50%以上的增長。

　　預計公司重入增長軌道

　　預計公司2016年重入增長軌道。汽車用膠方面,在核心客戶中份額繼續(xù)提升,并切入新客戶供應體系,開拓新能源客戶對沖傳統(tǒng)客戶銷量下滑風險;汽車后市場業(yè)務,整合行業(yè)供應商和經(jīng)銷商資源,開啟新經(jīng)營模式,O2O平臺穩(wěn)健布局;新能源領域,緊跟行業(yè)10強客戶,光伏用膠和太陽能背膜銷售繼續(xù)增加,配套自產(chǎn)氟膜后背膜盈利能力提升;新產(chǎn)品建筑膠、包裝膠、水處理膠等繼續(xù)快速放量。

　　盈利預測與投資建議

　　預計公司2016-2018年每股收益分別為0.61元、0.76元、0.92元,對應當前股價PE分別為36倍、29倍、24倍,維持“買入”評級。

　　風險提示

　　1、膠粘劑市場競爭加劇;2、原料價格上升;3、新產(chǎn)品放量不達預期。